媒體報道：九強生物:研發和技術國際領先,技術輸出快速國際化、封閉化、高端化共促業績增速加快
發布于：2016-06-28
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擁有領先技術和產品、扎實銷售模式的公司無一例外的成為了業績和股票雙強的牛股,這是我們長線看好九強生物的核心推薦邏輯。九強生物在生化診斷試劑領域的研發和技術達到全球**水平
羅氏和雅培在全球范圍內尋找高端合作伙伴,都選擇了九強生物,足見公司的國際領先水平。研發驅動公司不斷推出新產品,且其產品售價、毛利率和盈利能力遠超同行。公司擁有的高毛利率的生化診斷試劑的的數量遠高于羅氏、雅培和國內同行。公司在研品種儲備雄厚,2015年上市了6~7個新產品,預計今年將有10幾個新產品完成臨床實驗。
我們分析:九強生物的盈利增長模式有四
1、 封閉化:全球生化診斷試劑的發展趨勢是封閉化,中國市場過去多年的開放式正在“存量洗牌”,九強這樣研發和技術國際領先、產品品質和價格高、產品線齊全的企業有能力**地受益于存量洗牌帶來的自身市場份額的快速提升。公司從今年年初就已開始與邁瑞醫療合作推進封閉式系統,封閉化的貢獻將從今年開始顯現。2、快速國際化:公司兩條路徑推進國際化,①與雅培(全球)深度合作,后續合作產品有望在現有55個品種基礎上繼續增加,同時向雅培技術輸出、由雅培申報國際注冊并全球銷售、九強參與其全球銷售分成,我們判斷未來將為九強帶來顯著業績貢獻。②為羅氏(中國)高端定制生產。今年3月公告了羅氏向其采購21種生化試劑的協議,這21種生化試劑都是高端試劑,相當于九強為羅氏高端定制生產,預計今年7、8月,九強將針對這21個品種、為羅氏定制一個品規,投放市場銷售,預計明年將有明顯貢獻。3、高端化:今年3月公告的“小而密低密度脂蛋白膽固醇測定試劑盒”是公司全球首創的、高端**大品種。我們預計今年先完成各省備案,未來將快速放量,成為重要的增長點。4、產品線延伸:我們預測公司將向化學發光領域擴張。
我們判斷今年是公司基本面和業績向上的拐點,封閉化從今年開始貢獻,國際化和高端化將從明年開始顯著貢獻、明年業績增速將明顯加快。我們預計2016~2018年公司凈利潤將同比增長25%/32%/30%,EPS0.61/0.80/1.04元,當前動態PE32倍,給予“買入”評級。風險因素:業績增速低于預期。
文章來源：騰訊財經
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